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中国精炼铜市场2021年回顾及2022年展望

发布时间:2022年1月6日 | 文章来源:铜信宝 | 浏览次数:110 | 访问原文

一、2021年铜价回顾
2021年,沪铜创十年新高,伦铜上涨超1万美元。拜登政府执政,美国不遗余力地大力刺激经济,其推出的刺激政策超出预期;美联储创纪录的量化宽松之下,美国通胀预期和CPI不断走高。国内碳中和加持,绿色经济转型对铜需求提供新增长点,推动铜价上行。国内上半年经济复苏的迹象明显。全球主要国家央行刺激经济力度非常大。下半年,发改委对大宗商品价格做出管控措施;另外,国储局公布抛储投放铜全部投放下游终端企业,铜价高位回落。全球库存去化加速,上海期货库存铜库存大减,刷新逾十二年新低位,海外LME库存不足九万,远远低于去年同期水平,低库存给予铜价支撑,铜价徘徊7万吨震荡。

数据来源:SHFE LME
2021年沪铜运行区间在56730-79000元/吨,LME伦铜运行区间在7705-10747美元/吨,总体呈现上涨趋势。二季度,铜价4月中旬开始一路“高歌猛进”至5月10日达到十年历史新高79000元/吨,涨幅近10500元/吨。至12月,铜价沿7万一线震荡。

二、精炼市场分析
2021年上半年,受到疫情影响全球铜矿供应恢复不及预期,但截至目前整体较去年大幅好转。原料供应紧张局势逐渐的缓解,TC反弹回升趋势,铜下游需求逐渐好转,同时硫酸价格大幅上行,但国内限电限产之下,冶炼企业产出增长不明显。11月后,限电政策已经得到缓解,多数地区已无限电政策,另外原料和冷料供应充足的条件下,铜冶炼企业环比表现逐月回升。产能利用率方面,上半年,冶炼企业产能利用率提升较大,下半年产能利用率提升放缓,同比去年产能利用率表现增长趋势。需求方面,同比去年回升较大,下半年铜价回落,下游行业成本压力有所缓解,利润结构呈现改善特征。

数据来源:Mysteel
据Mysteel统计,2021年中国精炼铜产量累计1020万吨,同比增长3.3%。预计2022年中国精炼铜产量增长40万吨至1060万吨,同比增长3.9%。

数据来源:Mysteel
随着全球对铜需求增加,尤其新能源板块对未来铜需求的增长点,中国冶炼企业产能扩张速度十分显著,据Mysteel统计,2018年新增粗炼产能95万吨,新增精炼产能110万吨;2019年新增粗炼产能79万吨,新增精炼产能122万吨。2020年国内扩产计划有所放缓,只有15万吨粗炼和46万吨精炼的产能增加。2021年国内新增58万吨粗炼产能和70万吨精炼产能,2022年国内计划新增万75吨粗炼产能和102万吨精炼产能,基本以使用铜矿原料为主。
三、总结与展望
全球的视角来看,2021年疫情复发、能源危机以及海运运力紧张干扰的三重压力下,对铜精矿供和精炼铜的供给端造成了不可逆的影响。2021年5月,铜精矿新增产能进入集中投放期,铜精矿粗炼加工费TC见底回升,全球铜原料紧张格局基本见顶,铜矿供给逐渐得到释放,因此,2022年精炼铜产量继续表现增加;此外,全球绿色能源革命以及国内提高原料自给率需求下,未来再生废料使用比重有望上升。全球精炼铜库存降至七年低位,精炼铜市场2021年曾一度出现供应短缺局面;随着传统节假期到来,精炼铜供应将逐渐上修,但预期春节过后难以达到去年同期的供应量。
2022年,短期来看,美国通胀达到40年高位之际,美联储坚持零利率政策,虽开始缩减,但资产负债扩表依旧。全球库存仍处于低位,远远低于去年同期水平,仍能给予铜价支撑。长期来看,美联储收紧流动性,全球制造业PMI 扩张速度放缓,中国房地产投资和基建投资趋弱压制铜价向上空间。故预计2022年铜价走势或先扬后抑。(Mysteel)