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深度|铜价大涨背后的潜在风险

发布时间:2021年10月20日 | 文章来源:铜信宝 | 浏览次数:86 | 访问原文

全球极低的库存水平以及矿端偏紧都为铜价提供了较强支撑。而宏观面上,全球流动性宽松下经济复苏延续的逻辑未变,通胀预期向好,市场整体乐观情绪发酵,风险偏好抬升。同时国家“碳中和”战略大背景及电动汽车增量市场暴增的背景下,铜的需求展望乐观,宏微观共振下,铜价延续暴涨趋势上行至今日的10年新高,铜价2006年最高突破8万大关,2008年因金融危机大跌70%多,后来中国的四万亿刺激铜价又在2011年创新高。历史不会重演,但往往惊人的相似,这次疫情下美国的美元泛滥,导致各种通胀输出到全球各种大宗物料,将会拖累经济复苏(至少在心理上),拖累铜价。

铜价此轮暴涨背后的宏微观共振

在市场对中国10月传统消费旺季寄予良好期望的支持下,基金借中国十一长假之机,大举拉升价格,使铜价节后直接再创历史新高,达到10年来最高点,虽然铜价趋势向好的格局未变,不过短期铜价快速上行之后,需谨防回调风险,业界铜业大佬预计10月底现货铜价有望理性回调,但下行空间不大,主要是资金力量依旧存在,且随着电力成本上涨对于全球铜冶炼厂产出的影响也将逐步增大,供应担忧为铜价形成支撑。受普遍看涨情绪影响,贸易商囤货惜售,铜厂原料端采购压力较大;而下游线缆厂库存较低,宏观资金炒作热钱过多流入市场,期铜刺破80000元/吨大关,由于现阶段各国货币宽松政策以及金融杠杆利率偏高短期回调较难,预计接下来的铜价格局是易涨难跌,将维持在73000-77000之间徘徊。

铜价此轮暴涨线缆企业何去何从

电线电缆产业是一个对原材料依赖非常重的行业,尤其是对铜材的依赖多年来从未改变过。但是众所周知,线缆行业的铜、铝、塑料等原材料在电线电缆成本构成中占80%以上,再加上能源价格、运输费用以及人力资源成本的上升,突如其来的上涨潮,让工厂经营更是雪上加霜,虽然说可以采用点铜的作业方式锁定铜价,但是由于对高材料单价的观望,终端下单暂缓,造成很多企业间歇性无单可做的局面,这时候就有一些企业开始了无规则竞争,同时,由于我国电线电缆企业多、小且分散,更加剧了电线电缆行业的无序竞争、压价现象,造成同行竞争加剧。

目前有很多大的线缆企业都建立了良好的风险控制体系,通过与供应商签订长期供应条约、套期保值、远期贸易合同等方式规避铜价格波动风险,采取集团集中采购部门方式,中央集采,提升公司与供应商的谈判地位,强化和完善原材料风险控制体系和机制,跨国公司在资产负债率等方面远低于国内公司,普遍保持在30%左右,相对来说公司的资产安全性更高。基于此,中小企业目前是最困难的时刻,电线电缆成本在大幅攀升,但其销售价格却难以合理提升。

因此,市场竞争日益激烈,特别是在技术附加值相对较低的中低端电线电缆产品市场中,压价竞销的情况相当普遍,一些小企业无法承受,甚至有的已停产,准备提前放年假,因为很多客户都不愿意接受由于铜价上调而使线缆成本上调的事实,线缆行业做多亏多时代来临!(网络)