深度|铜价大涨背后的潜在风险

铜信宝

提示：点击上方"铜信宝"↑关注最新资讯

全球极低的库存水平以及矿端偏紧都为铜价提供了较强支撑。而宏观面上，全球流动性宽松下经济复苏延续的逻辑未变，通胀预期向好，市场整体乐观情绪发酵，风险偏好抬升。同时国家“碳中和”战略大背景及电动汽车增量市场暴增的背景下，铜的需求展望乐观，宏微观共振下，铜价延续暴涨趋势上行至今日的10年新高，铜价2006年最高突破8万大关，2008年因金融危机大跌70%多，后来中国的四万亿刺激铜价又在2011年创新高。历史不会重演，但往往惊人的相似，这次疫情下美国的美元泛滥，导致各种通胀输出到全球各种大宗物料，将会拖累经济复苏（至少在心理上），拖累铜价。

铜价此轮暴涨背后的宏微观共振

在市场对中国10月传统消费旺季寄予良好期望的支持下，基金借中国十一长假之机，大举拉升价格，使铜价节后直接再创历史新高，达到10年来最高点，虽然铜价趋势向好的格局未变，不过短期铜价快速上行之后，需谨防回调风险，业界铜业大佬预计10月底现货铜价有望理性回调，但下行空间不大，主要是资金力量依旧存在，且随着电力成本上涨对于全球铜冶炼厂产出的影响也将逐步增大，供应担忧为铜价形成支撑。受普遍看涨情绪影响，贸易商囤货惜售，铜厂原料端采购压力较大；而下游线缆厂库存较低，宏观资金炒作热钱过多流入市场，期铜刺破80000元/吨大关，由于现阶段各国货币宽松政策以及金融杠杆利率偏高短期回调较难，预计接下来的铜价格局是易涨难跌，将维持在73000-77000之间徘徊。

铜价此轮暴涨线缆企业何去何从

电线电缆产业是一个对原材料依赖非常重的行业，尤其是对铜材的依赖多年来从未改变过。但是众所周知，线缆行业的铜、铝、塑料等原材料在电线电缆成本构成中占80%以上，再加上能源价格、运输费用以及人力资源成本的上升，突如其来的上涨潮，让工厂经营更是雪上加霜，虽然说可以采用点铜的作业方式锁定铜价，但是由于对高材料单价的观望，终端下单暂缓，造成很多企业间歇性无单可做的局面，这时候就有一些企业开始了无规则竞争，同时，由于我国电线电缆企业多、小且分散，更加剧了电线电缆行业的无序竞争、压价现象，造成同行竞争加剧。

目前有很多大的线缆企业都建立了良好的风险控制体系，通过与供应商签订长期供应条约、套期保值、远期贸易合同等方式规避铜价格波动风险，采取集团集中采购部门方式，中央集采，提升公司与供应商的谈判地位，强化和完善原材料风险控制体系和机制，跨国公司在资产负债率等方面远低于国内公司，普遍保持在30%左右，相对来说公司的资产安全性更高。基于此，中小企业目前是最困难的时刻，电线电缆成本在大幅攀升，但其销售价格却难以合理提升。

因此，市场竞争日益激烈，特别是在技术附加值相对较低的中低端电线电缆产品市场中，压价竞销的情况相当普遍，一些小企业无法承受，甚至有的已停产，准备提前放年假，因为很多客户都不愿意接受由于铜价上调而使线缆成本上调的事实，线缆行业做多亏多时代来临！（网络）

声明：转载此文仅为提供分享交流渠道，若有来源标注错误或侵犯您的权益，请您尽快联系我们，我们将及时更正、删除，谢谢。