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未来铜市供应及缺口

发布时间:2021年6月25日 | 文章来源:长江有色金属 | 浏览次数:272 | 访问原文

到本世纪20年代中期,将出现600万吨铜的供应缺口,但填补这一缺口所需的项目面临艰难的斗争。

自5月份触及每磅4.888美元(每吨10776美元)的盘中纪录高位以来,铜市场已大幅降温,但由于全球努力实现运输电气化并转向可再生能源发电,这种作为金属风向标的大宗商品的长期基本面依然存在。

CRU Group首席铜分析师埃里克•海姆利克(Erik Heimlich)最近在一个名为“引领基本金属绿色革命”的研讨会上指出,从本世纪20年代中期开始,长期供应缺口将达到590万吨。

10年的供应缺口与去年略高于2,000万吨的年产量相比,是指需求与现有项目和已承诺项目的初级产出之间的差距。

海姆利希说,这个行业不是面临供应缺口特别艰巨的历史标准——这是过去七年超过500万吨,其中包括在2015年和2016年在大宗商品市场底部的一个残酷的时间和铜是值得现在的一半。

然而,根据Heimlich的说法,该行业在填补这一缺口方面面临着许多挑战,开发商被迫调整一个日益复杂和令人担忧的过程,以便将这些项目投入生产。

Permit delayed表示拒绝许可

海姆利克说,ESG的担忧和利益相关者的要求将改变未来几十年该行业的项目批准趋势。

环境、当地社区和土地所有权问题,加上政客和非政府组织乐于煽风点火,成为许多此类项目的主要障碍,而那些今天看来可能的项目可能很快就会进入可能或投机的行列。

以Hudbay Minerals的Rosemont铜矿项目为例,该项目已经陷入了十多年的困境,因为不同的当局为争夺哪个部门的管辖权而争斗不休,使得本已漫长的审查和咨询过程变得复杂。

在一家下级法院否决了美国林务局(Forest Service)的矿山计划批准后,这家多伦多公司提出的上诉预计要到今年晚些时候才会有结果。(七年前,在摄像机在该地区发现豹猫后,森林组织就要求鱼类和野生动物重新开始咨询。)

今年4月,美国环境保护署(EPA)表示,美国陆军工兵部队(Army Corps of Engineers)根据《清洁水法》(CleanWater Act)决定,该矿山不需要获得许可,这违反了联邦政策。就这样来回移动。

虽然极端,罗斯蒙特的恶化不是典型的。哈莫尼黄金公司(Harmony Gold)和纽克瑞斯特矿业(Newcrest Mining)在巴布亚新几内亚的合资企业Wafi-Golpu获得的一份环境许可证,也在上个月因其深海尾矿处置计划遭到反对而被退回法庭。

同样在4月,智利法院下令对北阿比托原住民的影响进行特别审查,这是巴里克和纽蒙特共同拥有的一个绿地项目,这两家公司最近一直在向投资者兜售他们的铜矿雄心。

建好了,他们就会交新税

Pedro Castillo的当选可能会给Southern Copper在秘鲁的Tia Maria项目钉上最后一钉(70%的税率就可以实现),该项目此前曾因致命的社区和环境抗议而被叫停两次。

智利的新权利金制度可能会被削弱,但如果你的起点是按现行铜价计算利润的四分之三,你将需要大量的水。

除了曲折的审批过程之外,环境方面的考虑也会对项目的经济造成严重破坏。

举例来说,英美资源集团耗资30亿美元的LosBronces地下扩建计划将采用分段回采方法,以便在冰川众多的地区不会对地表产生影响,但这样做意味着比块状崩落法或露天矿开采法的矿石提取量要低得多。这个15万吨/年的项目预计需要三年时间才能开工。

变大,变混合

基础设施的成本也在上升(那些海水淡化厂和输电线并不便宜),随着矿石品位越来越低,必须建立更大的业务。

Kaz Minerals提议在偏远的楚科特卡(Chukotka)地区开采Baimskaya矿(每年7000万吨矿石,没有小鱼)就是一个很好的例子,说明这些支出是如何膨胀的。这不是开发商的错。

在俄罗斯政府决定矿商必须为该地区的新基础设施计划做出贡献后,和子见证了该项目的成本飙升至80亿美元。这家即将私有化的哈萨克斯坦矿商将该项目推迟了至少一年。

建造更大的建筑本身也会产生问题,因为砷、锑和铋等有害物质的比例更大,最终以浓缩形式出现。混合作为一种解决方案只能使用很长时间,因为,如果每个人都有同样的问题,你要和谁混合呢?

矿商目前显然在TC/RCs的拉锯战中占了上风,尽管价格已从历史低点缓慢回升,本周已回升至每吨30美元上方。

就在不久以前,冶炼厂——应对自身的环境限制——有足够的信心拒绝使用高杂质材料,并压榨矿商的应付款。

美元和激励

根据海姆利克的说法,目前的铜价为建设这些铜矿提供了充足的动力,CRU的可能类别项目将填补大部分预期缺口。海姆利克还指出,自2015年以来,一些地区,特别是俄罗斯和中非铜带地区,已经能够提升大多数项目的地位。

此外,近年来,尽管在项目管理和预算方面遭遇种种困境,但新铜矿项目的资本密集度一直保持稳定。从2009年到2015年,每吨产能所需的资本从每吨略高于1万美元飙升至目前的约2万美元。

图中显示的许多项目(未承诺的矿用年限为每年超过10万吨)都归同一家公司所有,因为就像铁矿石一样,铜正日益成为大公司的游戏。

海姆利克说,如果资本支出成本以过去10年前5年的速度上升,将给董事会带来问题,他们必须小心选择他们的斗争。

他们将会战斗。