期货行情：
——9月2日长江现货价格动态：
1#铜价报80230元/吨，涨140元；升水为300元/吨，跌20元；A00铝锭报20710元/吨，涨90元；贴水报10元；1#锌报22070元/吨，涨30元；0#锌报22170元/吨，涨30元；1#铅锭报16925元/吨，持平；1#镍报124450元/吨，跌300元；1#锡报273750元/吨，涨1250元；
一、宏观环境：美联储降息预期主导市场情绪
9月2日，美元指数延续弱势格局，盘中触及五周新低97.52，最终收报97.66，跌幅0.17%。8月美元指数累计下跌2.2%，创近五个月最大单月跌幅。美国上诉法院裁定特朗普政府部分关税措施非法，削弱了贸易保护主义预期，同时加剧了市场对政策不确定性的担忧。此外，美联储9月降息概率进一步升温，CME FedWatch工具显示，市场押注降息25个基点的概率已超80%，流动性宽松预期推动以美元计价的大宗商品获得支撑。
国内方面，8月中国制造业PMI数据显示，私营部门新订单扩张速度创五个月新高，叠加政策端”反内卷”优化生产要素配置，绿色能源转型加速，金属需求向新能源产业链传导趋势明显。A股市场”开门红”提振市场情绪，沪指逼近10年新高，港股同步上涨，风险资产偏好回升。
二、分品种分析
铜：矿紧与消费旺季支撑价格，但上行压力仍存
基本面：国内铜精矿现货加工费（TC）重回跌势，矿端供应偏紧状态持续。9月国内冶炼厂检修增多，叠加废铜供应趋紧，现货支撑较强。上海期货交易所铜库存周度下降2.39%至79,748吨，国际铜库存减少427吨至12,428吨。
需求端：传统”金九银十”消费旺季预期提振精铜消费，但价格高位抑制下游采购意愿，市场成交反馈偏弱。
预测：短期震荡偏强，但需警惕贸易政策不确定性及终端需求疲软对涨幅的压制。
铝：供应趋紧叠加旺季预期，铝价震荡上行
基本面：中国电解铝产能受能耗双控政策限制，海外高能源成本抑制新增产能投放，全球供应趋紧。国内铝型材、铝板带箔开工率环比提升，消费边际改善。
库存：铝锭社会库存维持累库，但沪铝社库仍处于低位，对价格形成支撑。
预测：短期震荡上行，需关注”金九银十”需求兑现进度及终端补库节奏。
锌：基建与光伏需求提振，但地产拖累明显
基本面：中国基建项目加速落地，光伏支架用锌量同比增18%，带动镀锌板消费。近期锌价下跌刺激压铸锌合金企业备库，终端采购小幅改善。
风险点：地产需求疲弱及需求前置可能引发”旺季不旺”现象。
预测：9月下游开工存回升预期，锌价短时存反弹预期。
铅：原料紧缺与消费回暖，短期反弹但需警惕供应压力
供应端：原生铅9月检修增加，铅精矿加工费持续下行；再生铅因废料供应偏紧及利润低迷，开工率不足。
需求端：数据中心备电电池需求爆发，叠加”以旧换新”政策提振，汽车启停电池及电动自行车更换需求稳定。
预测：宏观支撑下铅价或震荡运行，但需警惕9月下旬再生铅复产后的供应压力。
锡：供应偏紧VS需求分化，高价抑制消费
供应端：云南、江西冶炼厂开工率低迷，云锡三季度检修进一步制约产出；锡矿与再生锡供应仍偏紧。
需求端：传统镀锡板需求疲软，新能源汽车及AI服务器用锡增长有限，仅光伏领域提供部分支撑。
预测：缅甸复产不及预期及美元走弱支撑锡价，但传统需求疲软限制涨幅，锡价短期震荡运行。
镍：过剩压力下震荡，关注新能源需求增量
基本面：全球镍供应过剩延续，国内精炼镍产能持续释放；印尼镍矿价格平稳，镍铁成交回暖。
需求端：不锈钢库存环比下降，三元电池需求逐步走强，但合金及电镀领域需求同比大幅放量。
预测：短期震荡偏强，但需关注高库存及过剩压力对价格的压制。
三、总结与风险提示
当前有色金属市场呈现”宏观支撑与基本面分化”特征：美联储降息预期及美元走弱为金属提供流动性支撑，但各品种供需矛盾差异显著。铜、铝、锡受供应约束及旺季预期驱动，而锌、铅、镍则需关注需求兑现进度。
风险点包括：全球贸易政策不确定性、终端消费复苏不及预期、海外经济衰退担忧。
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