一、美国铜关税政策引发市场高度关注，细节缺失致行业困惑
美国总统特朗普宣布将于8月1日起对进口铜征收50%关税的政策，成为近期全球铜市场的核心焦点。作为全球最大铜消费国之一，美国每年约50%的铜需求依赖进口，而此次关税覆盖范围、豁免条款及实施细则尚未明确，导致生产商、贸易商及下游用户陷入不确定性。
美国最大铜生产商自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）首席执行官Kathleen Quirk在7月23日的财报电话会上表示：“我们仍在等待关税公告的具体实施细节，目前尚未获知任何针对美国进口铜的豁免安排。”该公司占美国精炼铜产量的70%，若关税落地，其年利润预计将至少增加16亿美元。
二、全球最大供应国智利：价格预期上调，但矿端供应承压
作为全球最大铜供应国，智利财政部长Mario Marcel在7月23日向国会提交的报告中，将2024年平均铜价预测从每磅4.26美元上调至4.28美元，但维持全年GDP增长预期2.5%不变。他指出，尽管非矿业部门表现稳健，但矿业增长因Collahuasi铜矿（由嘉能可和英美资源集团运营）产量滞后而受到拖累。
智利国营铜矿商Codelco董事长Maximo Pacheco则强调，美国关税政策已对全球铜价产生显著影响，COMEX期铜价格在政策宣布后创下纪录新高，而全球经济的不确定性进一步加剧了价格波动。
三、市场价格：COMEX期铜创历史新高，但供需矛盾隐现
截至7月23日，美国COMEX期铜主力合约收涨1.84%，报每磅5.8265美元，盘中一度触及5.93美元的历史高位，较2月特朗普宣布启动铜关税调查以来累计上涨32%。与此同时，COMEX铜价相对于伦敦期铜（LME）的升水扩大至每吨3,100美元以上，创下纪录水平，反映出市场对美国本土供应紧张的预期。
然而，供需基本面隐含矛盾：一方面，美国库存过剩削弱了价格支撑（数据显示今年前五个月全球铜市供应过剩27.2万公吨）；另一方面，WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah指出，“一旦关税生效，美国可能先消耗现有库存，需求在库存消化期间或显疲软，铜价可能陷入区间震荡甚至趋软”。
四、国际博弈：中美经贸会谈或成关键变量
在关税政策引发市场波动的同时，中美将于7月27日至30日在瑞典举行新一轮经贸会谈。中国商务部新闻发言人7月23日表示，双方将按照两国元首6月通话共识，本着“相互尊重、和平共处、合作共赢”原则，就彼此关心的经贸问题开展磋商。市场普遍关注此次会谈能否在关税、科技等领域达成实质性进展，以缓解贸易紧张局势。
五、长江有色金属网分析：短期偏强但上行空间受限
综合当前信息，铜价短期受关税预期、美元走弱及中美会谈乐观预期支撑，但需警惕以下风险：
政策细节落地：若美国关税覆盖范围超预期或豁免条款严格，可能引发市场修正；
需求验证：传统淡季下，国内下游订单改善有限，若消费韧性持续不足，价格或承压；
库存变化：LME库存累库节奏及美国本土库存消耗速度将影响短期供需平衡。
结论：在宏观情绪与政策预期主导下，铜价短期或维持偏强震荡，但供需矛盾及政策不确定性仍存，8月关税生效后需密切关注市场结构变化及中美谈判进展。
