说说逼仓，逼仓主要是指部分投资者进行操纵，或者说大型投机客、金融投机客利用手中庞大资金的优势，在期货市场上大量做空或做多，亦或是直接垄断现货标准交割品的供给，从而迫使交易对手方平仓亏损，出局或违约，以此谋取暴利……
回顾全年，铜行业从业者们都清楚，今年铜价走势就像坐过山车一般，极为刺激。从今年3月中下旬开始，直至5月下旬，铜价出现了一波巨大涨幅，从约7万/吨，一路上涨至约8.9万/吨。
在短短两个月内，铜价快速上涨了将近20000元！
从产业端来看，当时供给端受到多方面因素影响。例如，英美限制了俄罗斯铜的出口，导致可交割铜的数量减少；此外，全球多个铜精矿供应下滑，虽然当时印尼推迟了禁矿令实施，使当时铜矿短期供应有所好转，但是整体供应仍是不稳定的。
大家应该还很清楚当时的“铜逼仓”事件，那是在美国纽约商品交易所（COMEX）铜期货市场出现的逼仓行情。
今年5月，产业基本面是，伦敦铜库存持续下降，国内精炼铜产量预期下降，汽车需求向好以及冶炼成本支撑，这些因素共同支撑着铜价。然而，铜市也逐渐进入购销淡季，这也在一定程度上限制了铜价的上行空间。
大家知道，从5月中上旬开始，COMEX铜价出现急剧上升！上涨斜率更大，期货07合约周内最大涨幅高达10.2%，触及历史峰值5.128 美元/磅！
相比之下，伦敦金属交易所（LME）铜价相对平稳，周内涨幅仅为2%。美铜与伦铜之间的价差迅速扩大，极端价差甚至超过了2006年的水平，达到 1100美元/吨，刷新了历史记录。
当时，据媒体报道，传言托克和埃珂森两家企业在美国市场被逼空，这两家企业正尝试购买铜现货，用来交割他们在美国交易所的大量空头头寸。
我当时就发现，从铜库存的情况来看，北美COMEX铜库存处于历史极低水平，自去年以来一直在低位徘徊。而5月17日降至2万吨，这可是近六年来的同期最低水平！
库存的持续下降，使得空头在交割时面临巨大压力。这也为逼仓行为提供了一定的有利条件……
在供应端，当时智利、秘鲁等铜生产大国的产量并未实现稳健增长，而俄罗斯铜又因制裁而无法用于交割，这就进一步加剧了全球铜供应的紧张局面。
中国和美国作为全球两大铜使用国，需求在稳步提升。这种供需错配使得市场对铜价的预期不断上升，吸引了不少看涨资金的介入。
大量的投机资金开始介入铜期货市场，推动美铜的价格曲线斜率不断上升。当时铜07合约的持仓量从4月初的约7万手猛增至5月15日的17.8万手。可见资金的疯狂炒作，加剧了铜价的上涨，从而导致了逼仓行情的发生……
当然，铜是国际化非常彻底的品种。美铜的大幅上涨也带动了沪铜的上升，使得国内铜价在短期内出现大幅度波动，也偏离了产业基本面。
那么，要我说今年这轮如此剧烈波动的行情，究竟给咱们铜行业带来了哪些影响呢？
首先，毋庸置疑，这轮行情对国内的冶炼厂和贸易商的冲击是最大的！
基于当时国内铜库存还较高，国内一些产业企业和交易员就很容易产生误判，有些早早就进行了套期保值操作，在逼仓行情下，操作就变得非常被动。这样一来，不仅让套保效果大打折扣，甚至有人还出现了较大亏损……
所以今年这次事件，不仅突现了目前铜市场风险的复杂性和不确定性，更为我们大家带来了一次重要的经验教训。
大家知道，明年特朗普上台，中美宏观上，不确定因素可能更多……
其实，企业不能仅仅凭借单一因素或经验来做决策，而是要全面、更深入地分析当下市场形势，制定好风险管理计划。计划有时候虽然赶不上变化，但是不能没有计划！
比如在企业套保操作中，企业更需要谨慎、和灵活地运用策略去做，而不是仅仅依赖于以前那些简单的套保模型或固定比例套保。我们需要根据市场的变化及时调整策略，有空经常讨论，思考一下，如何去应对像逼仓这种极端行情，极端行情对套保效果会有什么影响呢？在这种行情下，我们该如何去控制好套保头寸和风险敞口？
要知道，我们面临这样一个变化的世界，百年未有之大变局，2025年马上来了，唯一不变的就是变化！
新的一年，我要做的，就是不断地完善自己，外界变化我们无法控制，我们认真研究好自己的策略……
