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宏观因素占据主导 铜价有上升空间

发布时间:2020年8月20日 | 文章来源:长江有色金属网 | 浏览次数:22 | 访问原文

周三国内市交投活跃,铜价高开高走,持仓大幅增加。LME铜价大幅冲高并上破近期盘整区间高点给市场提供了很大动力。目前市场分歧很大,从基本面上讲,国内消费增长放缓,消费商对高铜价的消化能力有限,但国外在低库存、高升水的背景下拉升的意愿很强,7月26日国网将今年投资计划增加100亿元至4600亿元,市场对下半年的消费仍然看好。另外就是货币因素,美国经济没有进入正常增长轨道之前美国的刺激政策仍会继续,尤其是不断下跌的美元给价格提供了很好的支持。我们参考LME走势,如果铜价有效上破近期高点6633美元,铜价的上行空间将会打开。我们将顺势而为。

一、美元贬值成为铜价最大的支持

国际市场上,铜的定价货币是美元,从历史上看,铜价与美元在80%的情况下有着良好的负相关性。3月份海外疫情一度导致美元流动性枯竭,美联储紧急应对,其中将利率降至0-0.25%,实行无限量宽松政策成为美元开启下行趋势的根本原因。7月份以来,与其它国家疫情受控经济恢复形成鲜明对比,美国疫情进入第二波,美国新的刺激方案受阻后零售数据放缓,美国财政部继续大幅发债,美元指数打开下行空间。

美元是现行国标货币体系的主位货币,美国经济没有恢复到正常水平之前,美国的货币宽松政策将会持续,美元的持续走弱将导致资产价格上涨,作为金融属性最好的品种,铜市成为美元下跌的收益者。眼下,市场密切关注定于北京时间周四凌晨2时公布的美联储会议纪要,以从中寻找美国货币政策的蛛丝马迹。

二、铜市基本面分歧仍然很大

1、国内基本面转变支持不再

二季度铜价V型反转受到基本面的支持,这主要因为国内铜消费强劲,但铜和铜矿生产和还有废铜运输受到国外疫情抑制。随着5、6月份国外供应的恢复,6、7月份国内进口几乎增长一倍,与此同时,国内消费增长放缓,国内去库结束,国内供应增加、现货疲软、精废比增加、进口窗口关闭,还有过高的铜价对消费形成抑制。随着秘鲁铜矿恢复生产,智利铜矿受疫情影响不大,近期铜矿供应开始增加,国内冶炼厂也开始恢复正常,消费虽然好于去年,但增幅开始放缓,国内基本面下半年较为平稳。

2、国际市场库存降至多年低点

最近市场的焦点在国外,LME库存持续下降,目前接近10万吨,为2007年来的低点,现货呈现高升水。实际上这种情况在过去一个月里都体现的较为明显,可见国际市场抬升价格的动力仍在。

最新消息,美国7月房屋建设增速创4年来的新高,美国房地产是铜消费的主要行业,另外特朗普主张大搞基建也是未来可能存在的利多因素。

欧洲铜的消费主要在汽车行业上,近期汽车行业回升很快,成为欧洲铜消费恢复的动力。