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美国CPI数据又创新高 通胀反馈对铜价相对有利

发布时间:2022年2月11日 | 文章来源:长江有色金属 | 浏览次数:297 | 访问原文

现货方面:据SMM讯,昨日现货市场升贴水呈现挺价情绪,主要由于隔月基差Contango结构较前日扩大,外加少量贸易商依旧存有收货的意愿,即使今日盘面较昨日抬升明显,也令升贴水一路走高。平水早市始报于升水70元/吨附近试探市场暂无成交,随后持货商小幅调降至升水50元/吨吸引少量贸易商接货,随着交易的持续外加隔月基差Contango结构持续运行于100元/吨附近,持货商开启挺价模式,一路调升报价,第二时间段报至升水80元/吨左右,然而高盘面和升水令下游和贸易买盘都驻足观望,难见主动交投。好铜报于升水70-130元/吨区间,即使难见交投也维持坚挺态势,其中贵冶物以稀为贵,且临近换月交割,报盘者较少,甚至可闻升水150元/吨报价。湿法铜和差平仅闻少量持货商报价,报价也随平水铜一致保持挺价情绪,早市尚可闻小幅贴水,大部分时段报于小幅升水。

观点:

宏观层面看,美国1月CPI超预期同比上涨7.5%,再度创下40年来最高,数据公布后,10年期美债收益率升破2%,创2019年以来最高。市场预测下月升息50基点可能性高达八成。基本面上, TC价格指数此前小幅上行,二连浩特铁路口岸陆续恢复吨袋装铜精矿等进口业务,口岸的复通缓解了前期国内矿端的紧张情绪,节后国内铜矿端供应较为宽裕,但在冶炼端,目前欧洲乃至美国方面,因为天然气价格以及运费高企等因素,使得铜铝等品种的生产成本大幅增加,这使得价格再度受到来自供应端的提振,春节期间精铜冶炼企业放假相对较少,但废铜企业则是普遍出现放假的情况,2月精废价差料继续走低。进口方面,进口窗口仍处于关闭。废铜方面,精废价差持续在合理区间上方,废铜仍具替代优势。消费方面,受年末放假影响,春节假期前周度铜杆开工率34.54%,环比大幅下降22.1%。据SMM了解,春节后大部分铜杆企业会正常复工,铜杆开工率将出现回升,但受下游复产时间、物流运输以及需求等方面影响,预计开工率回升幅度有限。

库存方面,2月10日,LME去库0.10万吨至7.63万吨,SHFE库存上涨0.20万吨至2.65万吨。

整体看来,当下基本面变化仍有限,而通胀预期对铜价影响偏正向,铜价或呈现震荡走高格局。

策略:

1. 单边:谨慎偏多 2. 跨市:内外反套 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1. 库存拐点 2.美债收益率持续走高 3.疫情风险加剧