周二，铜价延续已经持续了数月之久的反弹行情并刷新2020年高点。伦敦金属交易所（LME）的3个月期铜价从3月低点的$4,371/吨升至现在的$7,331，创2018年6月以来的最高。铜价将迎来连续第8个月上涨，这也将是近10年来的最长连涨周期。
铜价的大涨是多重因素共同作用的结果，其中比较明显的助涨因素包括中国经济恢复增长，疫苗利好消息，美元走弱，绿色经济计划以及热钱的大量涌入。
中国经济强劲复苏
从基本面上来看，中国制造业的强劲复苏以及该国对于精铜进口的强劲需求是铜价2020年出现V型反弹的基础。
中国海关总署的数据显示，10月份中国的铜进口量为618,108吨，虽然比9月份的722,450吨下降14.4%，但也创下有史以来的月度进口次高水平，比去年同期的43.1万吨增加43.4%。今年1至10月份，中国铜进口量达到561万吨，同比增长41.4%，已经超过了2018年创下的全年进口最高纪录529.7万吨。
这一数据反映出中国这个头号铜消费国正从新冠疫情中快速复苏。另有数据显示，中国10月的工业产出同比增长6.9%，与前一个持平并高于预期。
新冠疫苗上市在即
此外，辉瑞制药Pfizer（NYSE: PFE）和BioNTech SE（NASDAQ: BNTX）已经向美国FDA提交了新冠疫苗BNT162b2的紧急使用申请，同时宣布计划向全球多国的监管机构尽快提交上市申请，疫苗有望最快下月上市。辉瑞此前表示，该候选疫苗的有效率高达95%。
中国经济增速的反弹以及新冠疫苗研发所取得的进展改善了铜的需求前景。
盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“疫苗消息驱动了中国以外地区的经济复苏预期，工业金属在这一消息刺激下表现出色。”RJO Futures的高级市场策略师Peter Mooses表示，基本金属在多重利好消息下大涨，而疫苗正是市场一直期待的能够终结市场恐慌情绪的长期解决方案。
从政策上来看，中国制定的五年规划将大力发展绿色基础设施，而获得美国大选胜利的拜登也承诺将推出绿色刺激方案。
热钱大量涌入
资金对于市场的嗅觉是最敏感的。投资者的CME和LME合约仓位均处于或接近历史高位，热钱已经成为了铜价上涨的主要驱动力。
花旗最新的美国交易商持仓报告（COTR）显示，截至11月17日收盘，CME铜合约的净多头持仓为78,865手。美国大选期间，铜市场的多空持仓有小幅震荡，但笼统来看，热钱的多头持仓仍处于历史高位，而空头持仓维持在非常低的水平上。
与此同时，LME的持仓报告显示，投资资金的多头仓位处于该交易所2018年初发布新版持仓报告以来的最高水平。投资经理对于铜市场呈现一个明显的空翻多，从3月的净空头仓位19,000手转为当前净多头仓位的38,000手。
可惜的是，我们没有上海期货交易所（ShFE）铜合约的持仓报告，但铜价和未平仓合约量的双双上升充分说明中国投机者也已经杀入这个市场。人民币汇率触及两年高点，铜市场上的未平仓合约数量从11月初的294,000手增至当前的367,000手。
