地缘政治局势出现阶段性缓和迹象，为铜市情绪修复创造条件。据外媒披露，特朗普政府或将推迟对以色列-伊朗空战的直接介入，同时欧盟正加速斡旋伊朗重返核协议谈判，地缘风险溢价短期回落推动市场风险偏好修复。尽管如此，中东局势的潜在反复仍为金属市场埋下不确定性伏笔。截止10：15分休盘报价78270元/吨，小涨90元，涨幅0.12%。
从供需基本面观察，国内铜市呈现”弱现实与强预期”的博弈特征。海关总署数据显示，5月中国铜精矿进口量环比下降7.2%至226.4万吨，印证全球矿山供应偏紧格局。虽然TC/RC加工费较前期低点反弹5美元/吨至12美元/吨，但仍处于历史绝对低位，折射出冶炼端原料保障压力犹存。值得注意的是，沪伦比值修复至7.85附近，推动国内冶炼厂精炼铜出口量环比增长18%，有效对冲了国内隐性库存显性化压力。
库存端呈现结构性分化特征。上期所铜库存连续第二周下降，当前库存水平较减少至10.08万吨，低库存状态对近月合约形成支撑。但LME亚洲仓库注销仓单占比回落至15%，暗示海外资源流入压力可能边际缓解。现货市场表现谨慎，华东地区升水已从5月高点450元/吨收窄至180元/吨，下游企业维持”以销定采”策略，周度开工率环比微降0.3个百分点至82.7%，终端消费复苏斜率仍显温和。
综合来看，地缘政治风险暂缓与低库存逻辑共振，为铜价提供抗跌基础。但需警惕的是，精废价差扩大至1,200元/吨可能抑制精炼铜消费，且6月传统消费淡季下电网订单交付节奏放缓。技术面显示，沪铜主力合约在77,500-79,200元/吨区间面临较强阻力，突破需看到现货成交持续改善或宏观情绪实质性转暖。今日铜价承压震荡，但需密切关注LME注销仓单变动及国内社库去化持续性。
长江现货1#电解铜报价78480元/吨，较上周五下跌70元/吨，现货升水为210元/吨。
