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铜价的上涨也许吹响了2020年后半年通胀的号角

发布时间:2020年7月30日 | 文章来源:长江有色金属网 | 浏览次数:48 | 访问原文

7月24日,年中政治局会议召开,最关注的是对于货币政策的评述,和接下来宏观政策方向。7月中统计局公布二季度经济数据后,超预期的经济恢复情况使得市场对下半年的货币宽松预期下调,再加上7月已累计发行8600亿抗疫特殊国债,市场普遍认为货币政策可能会适当收紧。但我们认为,当前经济尚未恢复至疫前水平,尤其是就业数据令人担忧,维持低利率水平将是下半年的常态。

我们回顾以往政治局会议,上半年宽松政策发布频率之大,是往年不可企及的。三月提出要适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,当前已经逐步完成,另外要落实好各项减税降费政策,加快地方政府专项债发行和使用,加紧做好重点项目前期准备和建设工作。五月政治局会议提出积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度,就业优先政策要全面强化,就业问题成为关键。

对于本次政治局会议的预期,我们认为货币政策仍然保持适度宽松,市场资金要保证合理化充裕,下半年复工复产将加速,新基建将是下半年工作重点,货币政策保持当前水平,但频率相对上半年减少。

货币宽松提高通胀预期

美国方面,美国国会在财政刺激方面做出了很多努力,这让投资者认为,美联储也将会为美国经济提供更多的支持。但问题是,美联储似乎已经黔驴技穷了,因为他们已经参与到了企业债券市场,但利率却处于谷底。当前的经济状况不允许美联储降息,因为他们希望看到新的刺激方案对经济的影响。另一方面,美联储负资产规模已经达到7.01万亿美元,短短一周内就增加了400亿美元。为了缓解疫情带来的金融危机,美联储开动印钞机器加速印刷美元,在26天内将13万亿美元投入流通市场,试图通过这种方式向全球转嫁经济危机。美国疯狂加印美元,在以美元为中心的金融体系下,每一个国家都在为美国分担通货膨胀的压力,全世界再次承担了货币贬值的风险。

另外,重点关注的是欧洲央行,6月欧央行把购买规模扩大6000亿欧元(6750亿美元)至1.35万亿欧元,并把期限延长至至少2021年6月底。欧洲央行行长表示,向新经济模式的过渡将具有破坏性,在头两年可能会更具破坏性,明显打击就业和生产,但之后可以期待会提高生产力。因此,通货膨胀动能必然会受到影响,可能首先具有通货膨胀放缓,通货紧缩的性质,然后再受到通货膨胀动能的影响。

通胀预期带来了什么?

近期价涨了40%,波罗的海指数也开始连续上升了,中国煤炭交易中心的动力煤指数最近在连续上涨,大宗商品价格上涨的背后是通胀预期吗?

铜价的上涨也许吹响了2020年后半年通胀的号角。

从宏观经济来看,6月经济数据表现出经济复苏动能强劲,宏观预期好转带动有色价格抬升。6月制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,比上月上升0.3个百分点,连续4个月高于50%的荣枯线。6月份全国PPI同比降3.0%,环比涨0.4%,这是年内工业生产者出厂价格首次回归正增长区间。以上两个数据表明疫情后经济正在触底反弹。

另外触发铜价上涨的因素在于基本面。作为全球最大的铜生产国,智利数千名铜工人感染了新冠病毒。为了在不放弃太多产出的情况下保证工人的安全,矿商推迟了非必要的活动并减少了劳动力,疫情也减缓了第二大矿业生产国秘鲁的矿业复苏。(光大期货)