2022年以来大宗商品价格大幅上涨，但铜价表现并不突出。从基本面表现来看，矿端供应增加是铜价上方面临的主要压力。
白皮书显示，2021年起，全球铜矿逐步进入扩产周期。考虑到矿山新项目建设到实际达产大部分需要至少3-5年的周期，叠加疫情引发的延后，对应的铜矿的放量从2021年开始。2022年预计全球矿产铜的产出将增长3.95%至2189万吨。
据统计，Mina Justa、Kamoa-Kakula、Spence和Grasberg等项目将继续提升产量，2022年还有秘鲁的Quellaveco、刚果（金）的Kamoa-Kakula二期、中国驱龙、以及智利的Quebrada Blanca二期等项目陆续建成投产，同时Glencore重启Mutanda铜矿的运营。这些项目预计将在2022年合计超过150万吨的增量。
白皮书显示，2021年全球铜库存的下滑主要体现在中国，而中国持续去库的原因主要体现在进口大幅减少上。
据海关数据显示，2021年1-12月中国精炼铜进口合计344万吨，同比下降23.9%，海外经济从疫情中恢复后带来金属的需求增长，叠加非洲等地物流受阻，出口粗铜大量减少，同时在2020年中国进口量高基数的基础上，2021年精铜进口量大幅下滑。出口方面，据海关数据显示，2021年1-12月中国精炼铜出口合计26.65万吨，同比增长25.5%，进口盈利窗口长时间关闭与去年基数偏低，导致出口端增长明显。
在海运费的大幅提升和精铜缺口放大的背景下，2021年四季度国内铜升水一度突破2000元，库存不断下滑至历年低位，精铜供应紧张的格局可能会延续到2022年，Codelco提高对中国的长单溢价也在预期之中。需要关注的是，发往欧洲地区长单涨幅要超过中国和韩国，这也可能暗示着2022年欧洲精铜紧缺程度要超过中国。随着海外经济、工业、以及消费持续恢复，预计铜的需求将大幅增加，2022年欧美可能接力中国，成为铜消费端主要增长区域。
白皮书显示，近年来以光伏、风电、新能源汽车为代表的铜绿色需求快速增长。2021年，光伏装机量预计增长22%，风电装机量增速17%，新能源汽车销量增速预计为98%，耗铜量合计将达到207.5万吨，同比增长28.49%，占全球铜消费量的31.39%，占全球铜消费量的6.74%。
2022年，这些绿色领域的用铜量预计将继续增长19.56%至248.1万吨。预计到2030年，全球绿色新能源领域铜消费量将达到621.6万吨，占铜总消费量的16.98%。未来10年，预计新能源将提供平均每年46万吨的铜新增消费，从消费占比来看，目前新能源领域还不是铜的主要消费领域，但随着全球绿色能源产业不断发展，将逐步改变铜的边际消费结构，成为铜需求端持续稳定的新增长点。
在传统消费领域，2021年美国房地产市场高度景气，新屋开工与房屋销售数据持续上行，带动未来建筑领域铜需求增长，欧洲制造业持续恢复，中国家电出口高速增长，房地产市场进入竣工集中期。整体来看，预计2021年全球铜消费量3080万吨，同比增长1.33%。2022年，全球铜消费预计将继续增长2.94%至3170.6万吨。（对冲研投）
