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再见差异!精铜杆创同期新低,再生铜杆终见回升

发布时间:2021年11月9日 | 文章来源:长江有色金属 | 浏览次数:35 | 访问原文

10月杆企业开工表现出现明显的差异化,精铜制杆企业延续9月市场表现,产能利用率再度出现反季节性的下滑;再生铜制杆企业在经历了数月的产能利用率下滑之后,10月再生铜制杆产能利用率终见回升表现。具体来看:

一、限电威力尚在,精铜杆开工连月下滑,创同期新低

据Mysteel调研52家精铜制杆样本企业统计(样本总产能1270万吨),10月全国精铜制杆产量为65.59万吨,环比减少11.3%,同比下降1.7%;10月精铜制杆产能利用率为57.13%,环比下滑11.3%,同比下滑5%。

数据来源:Mysteel

在传统旺季当前,精铜制杆企业产能能利用率连续两月出现反季节性下滑,其主要原因有三:其一,各主要产区限电以及能耗管控较为严格,影响到铜杆企业以及其下游拉丝企业的开工表现,部分企业持续处于限产或者错峰生产的过程中;其二,10月铜价运行重心上移,使得精废铜杆价差再度被拉开,再生铜杆的经济效益回归,再生铜杆替代精铜杆消费回升;其三,国内精铜各地区现货升水居高不下,需求端观望心态加重,市场交投表现下滑,导致产能进一步下降。

数据来源:Mysteel

从企业规模来看,9、10月各规模的铜杆企业均有明显的产能利用率下滑的迹象,其中小型企业下滑最为明显,其长单量以及产能规模在限电管控过程中影响最为明显,在10月部分企业甚至下滑近3成。大型企业生产虽有下滑,但其整体产出较为平稳。10月大、中型企业主要的产出下滑来源于华南地区,限电成主要影响因素。

数据来源:Mysteel

作为限电的重要影响区域,10月华东以及华南一带最为明显,华中地区紧随其后,而华北一带受限于北方进入冬季后需求下滑所致,产出也继续下滑,不过较其他受限电影响的区域而言,其下滑趋势相对缓和。华东一带受限电影响的企业较多,月初时逢假期叠加限电的影响,不少企业选择停产检修,普遍停产检修周期在3-5天,部分企业达7天,随后随着限电的影响在逐步的缩小,后续区域内的产能利用率有所回升;不过需要注意的是,部分区域天然气价格上涨较为明显,同时供暖季来临,也对于后续市场生产有一定限制。华南一带限电影响时间最长,直至月末依然有企业处于限产、停产、错峰生产的局面当中,不过目前其影响也正在逐步缓和。至于华中区域,限电以及国庆假期影响,其生产有所下降,加之价格较再生铜杆并无明显的优势,整体表现并不理想。

数据来源:Mysteel

10月国内几大主流市场加工费依然处于高位区间,其中江苏地区铜杆加工费刷新年内新高,主要是地区精铜供应偏紧,地区内精铜升水持续走高,致使当地铜杆加工费也随之走高,但实际消费表现却远不及9月。华北一带价格相对较弱,地区受季节性影响,需求下滑较为明显,北方地区需求清淡,短期缺乏增长点。华南一带零单需求表现平平,除去阶段性有低价货源带动成交外,实际交易多以长单为主。目前整体来看,国内精铜制企业原料库存水平并不高,价格波动大以及原料价格高是主要影响因素之一,进而控制了不少企业对成品库存水平的控制,原料以及成品库存管控变得严格起来。

二、再生铜货源流出,再生制杆产能利用率止跌回升

据Mysteel调研36家样本企业统计,总计产能420万吨,10月再生铜杆产量为19.58万吨,环比增长13.67%,同比增长0.67%;年10月再生铜杆产能利用率为55.94%,环比增长12.32%,同比减少19.42%。

数据来源:Mysteel

自4月起,再生铜制杆企业产能利用率已连续数月下滑,直至10月,产能利用率终有回升。产能利用率回升的主要因素在于月内的铜价的波动加大,铜价的急涨急跌使得部分再生铜贸易商在铜价上涨期间疯狂甩出手中再生铜货源,这使得不少利废企业得以补充相对较多原料储备;同时,精废铜杆价差也在此期间不断得以修复,不少终端企业订单由精铜杆转向了再生铜杆企业,需求的带动叠加原料储备的增多,再生铜杆企业生产表现稳步上行。

数据来源:Mysteel

从产能规模来看,10月各类型企业均有不同程度的产能回升,其中中、小企业回升较为明显,不少前期受限于原料供应的企业陆续重新开工,重新输出成品;而大型企业则表现的较为稳定,不过其原料储备均较9月有所增加。

数据来源:Mysteel

从各个区域来看,华东、华中两地产能释放最为明显,其生产随着再生铜供应增加回升最为明显,最有代表性的地区以江西以及湖北一带最为明显。华北地区再生铜要价依然较高,叠加北方地区需求的下滑,其生产表现不升反降,地区内当前主要交易以其他区域货源输入为主。

数据来源:Mysteel

从精废铜杆价差来看,10月上旬受铜价大幅拉涨影响,精废铜杆价差迅速向合理区间修复,促进了贸易商交易情绪,积极采购以寻求投机套利机会,加之终端企业拿货回升,再生铜杆消费得到明显的提振。从我网跟踪的部分再生铜杆企业的成交表现来看,10月上中旬再生铜杆成交表现增长十分明显。不过随着价格的回落,精废铜杆价差再度收缩,不过整体也高于9月水准,市场依然有成交体现,不过数量也有所减少,部分铜杆企业的成品库存也由此前的无现货库存,转变成当前留有少量库存量,原料库存储备也较9月有所增加。预计后续精废铜杆价差将维持在800-1200元/吨左右,整体较为稳定。

三、总结

综上所述,10月铜杆市场出现明显分化,精铜杆生产表现受限于限电影响以及精废铜杆价差修复所致的需求冲击影响,产能下滑十分明显;而再生铜杆需求回升,叠加原料供应的增加,终于止跌回升。整体产能利用率的反季节性下滑,侧面印证了当前实际需求表现的不理想。

进入11月后,限电以及能耗管控对铜杆企业的开工限制在逐步减弱,不少企业在11月陆续恢复生产,不过由于需求端表现较弱,其实际增长数量有限。此外,近来宏观层面所致价格波动越来越大,叠加目前合约价差处于较大的back当中,加大了不少企业的做价风险,市场交易表现欠佳,交易情绪略显谨慎。而精废铜杆的价差虽然较9月有所扩大,但价差并不大,精废替代效应并不明显,虽然原料紧张问题得以缓解,但再生铜杆企业也难有进一步回升的可能,主要限制来源于需求的走弱以及未来区域性限气的可能。整体来看,11月铜杆企业产能利用率预期并不乐观,虽然限电等因素的影响在逐步缓和,但后续季节变化所导致的需求下降和局部天然气等能源供应存疑的担忧尚在,产能回升压力明显。