特朗普7月6日宣布对支持金砖国家“反美政策”的经济体加征10%关税，这一政策如同投入金属市场的深水炸弹，瞬间搅动全球供应链。铜、铝、不锈钢等关键品种应声震荡，背后不仅是贸易规则的改写，更是大国博弈下资源定价权的终极较量。
铜：绿色转型与地缘断供的双重冲击
全球铜价在7月1日至2日接连飙升，伦敦金属交易所（LME）库存和上期所库存均处在历史低位。中国作为全球最大铜消费国（占全球55%），其进口依存度高达68%，但特朗普政策直接打击南美-中国铜供应链——智利、秘鲁对华出口的铜精矿若被认定为“受金砖政策影响”，关税成本将推高至每吨200美元。更严峻的是，刚果（金）占全球钴供应的70%，而钴是电动车电池的核心材料，若其被纳入关税清单，全球新能源产业链将面临成本重构。
但危机中暗藏机遇：俄罗斯铜业（Norilsk Nickel）宣布将扩大对中国电解铜出口，以卢布结算规避美元结算风险。同时，非洲赞比亚和刚果（金）的铜钴项目加速推进，2025年全球铜产能预计新增110万吨，或部分抵消关税冲击。
铝：成本重构下的“北铝南运”新格局
美国对俄铝（UC RUSAL）的关税威胁已导致欧洲铝价突破3500美元/吨。俄铝为维持市场份额，宣布将原计划出口至欧洲的50万吨铝锭转向中国，引发国内电解铝市场过剩压力。但中国并未坐以待毙——中铝集团联合力拓在几内亚的西芒杜铁矿项目加速投产，通过“铝土矿-氧化铝-电解铝”垂直整合，将海外权益产能占比提升至35%，对冲关税带来的原料风险。
不锈钢市场则呈现“冰火两重天”：欧洲对印尼不锈钢的反倾销调查升级，叠加美国关税威胁，印尼青山集团宣布投资50亿美元在墨西哥建厂，利用北美自贸协定（USMCA）零关税优势，直接供应美国车企。这种“迂回出口”策略若普及，全球不锈钢贸易流向将彻底改写。
定价权争夺：从商品属性到金融属性的裂变
特朗普关税的本质是美元霸权的防御性武器。金砖国家正加速构建“去美元化”贸易体系：俄罗斯用人民币结算原油，巴西用人民币偿还美元债务，印度推动卢比-卢布本币结算。这种趋势直接冲击LME和COMEX的定价权——上海原油期货以人民币计价，已吸引伊朗、委内瑞拉等国原油挂钩，形成独立于西方的定价体系。
金属衍生品市场已现端倪：上海期货交易所的铜期权隐含波动率攀升至45%，而LME铜期货持仓量单周减少12%。资本正从传统交易所撤离，转向迪拜黄金与商品交易所（DGCX）等新兴平台，这些平台推出的“金砖国家金属指数期货”成交量月环比激增80%。
供应链重构：关税倒逼的产业革命
企业被迫在成本与合规间寻找平衡：
特斯拉宣布将德国柏林工厂的铝用量减少30%，改用再生铝和镁合金；
宁德时代与印尼国有矿企合作开发镍钴矿，通过“矿产换技术”模式规避关税；
海德鲁在挪威新建的绿色铝厂获欧盟碳关税豁免，成为全球首个“零碳溢价”铝供应商。
这种重构正在改写行业规则：世界金属统计局（WBMS）数据显示，2025年Q1全球铜库存消费比降至12天，创十年新低；铝冶炼厂平均现金成本升至2800美元/吨，较2024年上涨22%。
未来图景：多极化金属秩序的诞生
特朗普的关税政策如同推倒多米诺骨牌，加速全球金属供应链从“单极依赖”转向“多中心网络”。金砖国家正通过资源整合构建平行体系：
•供应端：巴西淡水河谷扩大镍产能，俄罗斯扩大钯金出口，南非增加铂族金属供应；
•需求端：东盟国家承接转移的电子制造产能，中东主权基金投资新能源矿产；
•金融端：数字货币与矿产挂钩，俄罗斯推出的“数字卢布”已支持黄金兑换。
这场变局中，没有永远的赢家。当关税大棒挥向盟友时，美国自身也难独善其身——阿拉巴马州铝厂因欧盟反制关税裁员2000人，密歇根州汽车工会警告若铝价突破4000美元将引发大规模罢工。金属市场的剧烈震荡，不过是全球权力格局重构的冰山一角。
