2026年2月3日（周二），伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格迎来强势反弹，收盘涨幅达3.49%，报每吨13342美元，成功部分收复此前的大幅失地。据悉，该合约在此前一轮调整中，从历史峰值14527.5美元暴跌14.5%，此次反弹暂时缓解了市场的下行担忧。
从本次铜价反弹的核心推动力来看，主要源于宏观情绪回暖与市场资金操作的双重支撑。一方面，美印近期达成贸易协议，显著提振了全球市场风险偏好，资金纷纷回流大宗商品领域，为铜价上涨注入了重要动力；另一方面，前期布局空头的投资者在市场情绪转向后，集中进行空头回补买盘，进一步放大了铜价的反弹幅度。
对于此次反弹，盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen给出了自己的解读，他明确表示“市场根本需求并未突然消亡”，认为当前铜价的反弹并非无迹可寻，市场基础需求仍具备一定支撑力。
不过，与短期强势表现形成鲜明对比的是，市场分析师普遍对铜价反弹的持续性持谨慎怀疑态度。核心顾虑集中在基本面的疲软态势上：其一，市场显性库存持续攀升，供应端压力不断累积，对铜价形成实质性压制；其二，实体经济领域的铜需求未见明显改善，疲软的需求基本面难以支撑铜价长期上行，当前铜价反弹与基本面呈现出显著背离。
最新研判观点进一步指出，本轮铜价反弹的本质是宏观情绪驱动下的技术性修复，而非基本面实质性改善带来的趋势性上涨。在美联储政策收紧周期尚未结束的大背景下，金属市场流动性边际收缩将成为常态化现象，这一因素将持续影响铜价走势。预计未来铜价短期波动率将进一步放大，但整体难以突破高位震荡的核心运行格局。
