美国纽约商品交易所（COMEX）铜库存迎来历史性突破，截至11月21日，库存规模攀升至402876短吨（折合365483吨），不仅较今年初增长逾三倍，更超越2003年1月创下的399458短吨历史峰值，刷新二十余年以来的最高纪录。这一数据背后，套利交易的盈利空间与美国铜进口关税的不确定性成为推动库存激增的核心驱动力。
价格差带来的套利机会成为铜流入美国市场的直接诱因。当前市场数据显示，伦敦金属交易所（LME）铜价约为每吨10780美元，而COMEX铜价报每磅5美元，折合每吨约11023美元。每吨逾240美元的价格差距，使得交易商通过将铜运输至美国进行套利具备显著盈利空间，持续吸引铜资源向美国市场聚集。
库存激增的轨迹可追溯至今年3月，当时市场传出美国计划对铜进口征收关税的消息，交易商为规避潜在成本上升风险，纷纷加快将铜运往美国境内。尽管后续精炼铜获得豁免，未被纳入8月1日生效的50%进口关税范围，但美国铜进口政策仍处于审查阶段，政策不确定性并未消除。交易商普遍担忧美国最终可能对精炼铜进口重启征税，因此选择继续在美国境内囤积铜资源，以备政策变动后的供应需求，这使得库存在关税豁免后非但未出现回落，反而呈现加速攀升态势。
此次库存突破历史纪录发生在全球铜价处于相对高位的背景下。市场分析人士指出，COMEX铜库存的持续高企将对区域铜价形成短期压制，但长期来看，美国进口政策走向、全球供需格局及套利空间变化仍将是影响铜价走势与库存规模的关键因素。目前，市场正密切关注美国铜进口政策审查的后续进展，以及套利交易热度是否会随价格差变化而降温。
