quanjing

铜价低位支撑稳固 波动区间逐步上移

发布时间:2022年2月25日 | 文章来源:长江有色金属网 | 浏览次数:299 | 访问原文

宏观

1、昨天俄罗斯突然出兵乌克兰,全面战争爆发。目前的主要情况是,俄对乌主要军事基地进行精准打击并占领一些地区,西方国家预计基辅可能很快被俄控制。美再次表示不会出兵乌克兰,但会增加在波兰的部署。制裁措施包括美冻结俄所有在美资产,限制使用美元及禁止部分进出口,欧盟对俄金融、能源、运输等部门进行制裁。目前美欧还没决定将俄剔除出SWIFT,据报道制裁将不涉及能源出口及俄铝。

2、昨天宣布的制裁力度不大,炒作情绪回落,美股大幅低开后回升,避险资产和原油等制裁相关商品大涨后回落,俄罗斯则股债汇三杀。由于战争仍在进行,进展情况和西方应对还在发展中,形势仍高度不确定,避险情绪处于高位,全球股市仍然承压,由于制裁风险,相关商品炒作没有结束。历史上看,实力不对称的小规模战争对股市等金融市场的影响短暂。经济上,长期高能源价格和大规模对俄制裁对欧洲特别是德国经济拖累很大,并拖累欧洲央行退出节奏。此外炒作焦点可能更多集中在制裁相关商品上。

3、中国地方债发行显著提速,据彭博估算,今年前两个月专项债发行节奏仅次于史上最快的2020年,分析人士称发行有望集中在上半年,基建增速回暖可期。

4、总结:俄乌战争爆发,昨天金融市场反映战争冲击为主,但金融市场情绪整体稳定,可能很快转向对制裁相关商品的炒作。国内稳增长措施逐步兑现,经济反弹信心仍强,可部分抵消海外压力。短线由于战争仍在进行,各方随战争进程进一步反应,形势仍高度不确定,金融市场继续承压

现货

1、昨天LME库存微减,现货升水小幅回落到40美元。年后LME库存停止减少,但总库存低位,持续支撑高升水,对价形成支撑。

2、铜价昨天冲高回落,战争炒作主导。从供需层面看,俄精铜产量100万吨,全球占比约4%,如果实施全面制裁,边际影响还是比较大的,需求方面看,战争会刺激军工战备需求,但欧洲经济必然受到全面制裁的拖累,或抑制需求。从避险需求看,高能源价格、高通胀必将长时间维持,通常刺激买铜保值。因此除短时间受避险情绪影响略有压力外,整体看对铜价是偏多的。

3、昨天早盘铜价回落,下游采购积极性明显提高,午盘现货一度报升水50元。从盘后持仓看,现货席位空头平仓明显积极,也暗示国内现货商仍保持逢低逐步买入的思路不变。从消费端看,虽然今年消费恢复节奏较慢,但也即将进入传统的3月旺季,消费持续恢复的可靠性强,因此支撑较强。

4、据SMM的数据,截至昨天中国保税库存25.6万吨,较上周增加3万吨,而国内社会库存增加1万吨,因比价过低,炼厂出口,贸易商报关较少。库存整体增速放缓,LME强势通过比价对国内形成支撑。

5、总结:短线战争引发的炒作不确定,但整体对铜略偏多,现货低位重现升水,随着旺季到来消费持续回升,铜价低位支撑稳固,波动区间逐步上移。7万强支撑区,逢低持多耐心等待。今日71500-70800。