风电行业2023年三季报总结：三季度风电整体表现较弱，看好海风中长期发展

　　风电行业近况-招标并网不温不火，看好后续海风景气周期

　　23Q3，风电行业招标装机均不温不火。不含国电投16GW框架招标下，招标处于较低位置；23Q3国内风电装机10.5GW，环比略微下降，亦维持较低水平，2022年较高的招标数量没有带来2023年高预期的装机量。

　　23Q3较为平淡的招标和装机主要受到外部因素影响，但是9月后制约力量明显减弱，我们预计会带来新一轮风电景气周期，对海风2024~2025年的高景气度判断维持乐观。

　　风电行业近况-风机依然有价格压力

　　23Q3，陆上风电风机中标价格维持平稳略微下降，目前基本在1500元/kW的价格水平，之后可能会随大型化微降。海上风电风机中标价格目前在3500元/kW左右，我们预计之后依然会有价格压力。

　　风机价格整体向下背景下，零部件或将受到价格压力，而主要黑色系原材料目前已经处于较低水平，对零部件环节盈利性的判断为中性。

　　风电三季报业绩总结-风机

　　风机环节三季报整体表现一般，主要企业23Q3出货量环比呈现一定增长态势，但由于低价风机持续交付，毛利率继续承压；同时由于23Q3来风不佳，发电盈利也较弱，合并影响风机企业综合毛利率。

　　目前来看风机企业盈利可能已经处于底部区间，向下空间不大，后续随开工起量，毛利率在企稳后可能有一定程度反弹。